貴人鳥中期凈利降幅收窄 行業復蘇形勢明朗

貴人鳥中期凈利降幅收窄 行業復蘇形勢明朗

    A股運動鞋服第一股貴人鳥(貴人鳥專賣店)(603555.SH)日前公布中期業績，凈利潤同比下滑5.77%，較去年和一季度兩位數降幅明顯收窄。行業龍頭安踏體育(02020.HK)則領先行業呈現快速增長，中期營收和凈利均增超20%。貴人鳥相關負責人表示，行業復蘇跡象日益明顯，公司終端銷售形勢良好，料明年全行業望實現正增長。

　　本月舉行2015春夏訂貨會，明年收入望正增長

　　報告期內公司實現銷售收入9.95億元，同比下滑19.04%，凈利潤1.64億元，同比下滑5.77%。公司2014年春夏季訂單同比下降約12.54%，貴人鳥相關負責人向大智慧通訊社(微信：DZH_news)表示，公司收入情況一般與訂貨會數據差異不大，與發貨節奏也有關系。從全年訂貨會數據判斷，今年計劃實現銷售收入22.22 億元，同比下降 7.61%。

　　值得一提的是，收入下滑較多的同時公司保持了凈利相對穩定，主要是通過內部精細化管理和控費措施。銷售費用同比減少4600余萬。半年報顯示，公司報告期內廣告費同比減少，為精準定位目標群體，減少了價格較為昂貴的“空中廣告”投放，增加了價格相對低廉的“地面廣告”投放。另外，因終端門店新開店減少，對經銷商支持的品牌推廣費減少。

　　大智慧通訊社注意到，貴人鳥全國戰略店建設的募投項目尚未實際投入，該項目擬投入資金5.52億元，主要用于在一、二線城市購買和租賃戰略店。公司人士稱，目前開店方面比較謹慎，今年主要以店鋪調整為主，上半年關閉了一些低效店鋪。全年終端計劃減少100-150家以內。去年公司新開零售終端567家，關閉零售終端407家。

　　上述人士透露，本月公司將舉行2015年春夏訂貨會，據公司了解，經銷商當前庫存水平趨于良性，終端折扣從去年底開始有一定上升，公司明年收入望實現正增長。

　　對于外界比較關心的電商發展，公司稱設立了電子商務中心，當前授權部分經銷商進行線上業務布局，積極嘗試O2O 模式。有業內人士指出，公司產品均價200多元，性價比高，很適合在網上銷售。公司高管表示，目前公司沒有直接運營電商業務，而是配合福建的代理商操作，積累經驗，主要銷庫存，未來擇機發展線上專供款，搶占線上份額同時減小對線上沖擊。

　　行業復蘇形勢明朗，個股呈現分化

　　運動鞋服行業龍頭安踏體育率先走出低谷，上半年收入41.2億，同比增22.4%，盈利8億，同比增28.3%。公司今年第三、四季以及明年第一季訂單額分別錄得高單位數、低雙位數、雙位數增幅，毛利率、同店等數據均向好。業內人士認為，安踏作為行業老大，欲做中國的“Nike”，對行業反應相對較快。

　　相較于安踏，貴人鳥定位于三四線城市和運動休閑領域，行業周期的波動對公司的影響相對滯后，貴人鳥人士稱，公司從去年開始調整，至多到明年結束，如果接下來兩次訂貨會數據顯示信心恢復，調整就結束了。

　　根據港股體育鞋服企業已公布的經營數據，安踏體育、匹克體育(01968.HK)、361度(01361.HK)第四季度訂貨會訂單額均現增長，匹克明年首季訂貨會錄得雙位數增幅，而特步(特步專賣店)國際(01368.HK)訂貨會訂單也持續改善，第四季度訂單額同比持平。行業逐漸走出低谷，呈現回暖之勢，信心明顯恢復。

　　目前行業終端銷售表現漸好，但各公司具體策略和調整時間不一，當前呈現的業績差距較大。李寧(李寧專賣店)(02331.HK)近期預告上半年虧損超5.5億元，遠低于市場預期。瑞信研報指出，有逾3億元人民幣核心虧損歸因于推廣宣傳費及直接零售導致營運成本偏高，料公司的盈利能力會持續面對成本壓力，短期內難以轉好。

　　據介紹，李寧公司于2012年7月啟動的變革計劃，前期投資包括直營網絡擴張及核心體育營銷資源投入，著力清理渠道庫存，減少批發銷售新品，業績因此承壓。公司董事會認為，變革計劃實現財務效益需要時間，以讓公司逐漸釋放全部盈利潛力及實現長期可持續發展。